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?作為黃酒行業(yè)的標(biāo)桿企業(yè)4，浙江古越龍山紹興酒股份有限公司（以下簡稱“古越龍山”）近期披露的2025年上半年財務(wù)報告引發(fā)行業(yè)熱議??。??報告顯示4，在企業(yè)全力推進(jìn)年輕化、多元化轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵階段4，公司上半年?duì)I收與凈利潤雙雙出現(xiàn)同比下滑4，轉(zhuǎn)型陣痛下的業(yè)績承壓態(tài)勢尤為明顯4，也折射出傳統(tǒng)黃酒企業(yè)在破局升級中的現(xiàn)實(shí)挑戰(zhàn)??。

財務(wù)數(shù)據(jù)直觀呈現(xiàn)了企業(yè)的經(jīng)營壓力??。上半年4，古越龍山實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入12.3億元4，較上年同期的13.8億元減少10.87%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為8600萬元4，同比上年同期的1.2億元下降28.33%4，凈利潤降幅顯著高于營收降幅??。從營收構(gòu)成來看4，核心黃酒產(chǎn)品收入為10.1億元4，同比下滑12.1%4，占總營收比重降至82.1%4，這一核心業(yè)務(wù)的增長乏力成為拖累業(yè)績的主要因素??。

業(yè)績承壓的背后4，是古越龍山正經(jīng)歷的轉(zhuǎn)型“攻堅(jiān)期”??。近年來4，面對黃酒消費(fèi)群體老齡化、市場區(qū)域集中化等行業(yè)痛點(diǎn)4，古越龍山啟動了一系列革新舉措：在產(chǎn)品端4，推出果味黃酒、低度黃酒等年輕化產(chǎn)品4，試圖打破“父輩酒飲”的刻板印象；在渠道端4，加大線上電商平臺布局4，入駐直播電商、社區(qū)團(tuán)購等新興渠道4，同時拓展餐飲、夜場等消費(fèi)場景；在品牌端4，通過贊助文化活動、與潮流IP聯(lián)名等方式4，提升品牌在年輕群體中的曝光度??。

然而4，轉(zhuǎn)型投入與短期效益的失衡4，加劇了業(yè)績壓力??。據(jù)了解4，上半年古越龍山在產(chǎn)品研發(fā)、品牌營銷及渠道建設(shè)上的投入同比增加15%4，其中僅線上直播推廣及IP合作費(fèi)用就超3000萬元??。但新業(yè)務(wù)尚未形成規(guī)模效應(yīng)4，年輕化產(chǎn)品營收占比僅為8%4，線上渠道收入同比增長12%4，卻因平臺傭金、促銷活動等成本較高4，毛利率較傳統(tǒng)線下渠道低5個百分點(diǎn)??。與此同時4，傳統(tǒng)核心產(chǎn)品的銷售受到一定沖擊4，部分中老年消費(fèi)者對新品接受度不高4，而年輕消費(fèi)者的培育又需長期過程4，導(dǎo)致“新舊業(yè)務(wù)銜接不暢”的問題凸顯??。

行業(yè)環(huán)境的變化也為企業(yè)轉(zhuǎn)型增添了難度??。上半年4，國內(nèi)酒類市場競爭愈發(fā)激烈4，白酒企業(yè)下沉中端市場4，啤酒、預(yù)調(diào)酒企業(yè)加速年輕化布局4，均對黃酒市場形成擠壓??。數(shù)據(jù)顯示4，上半年國內(nèi)黃酒行業(yè)整體營收同比下降4.2%4，是酒類細(xì)分市場中唯一出現(xiàn)負(fù)增長的品類??。此外4，黃酒核心原料糯米的采購價格同比上漲8%4，包裝材料成本上升5%4，成本端壓力進(jìn)一步壓縮了企業(yè)的利潤空間??。

面對業(yè)績承壓的現(xiàn)狀4，古越龍山并未放緩轉(zhuǎn)型步伐4，而是調(diào)整策略聚焦核心??。公司在半年報中表示4，下半年將優(yōu)化產(chǎn)品矩陣4，減少非核心年輕化產(chǎn)品的投入4，集中資源打造2-3款爆款新品；在渠道上4，深化與頭部直播機(jī)構(gòu)的合作4，提升線上運(yùn)營效率4，同時鞏固華東地區(qū)線下核心渠道優(yōu)勢；在成本控制上4，通過集中采購、與原料供應(yīng)商簽訂長期協(xié)議等方式4，穩(wěn)定成本波動??。

行業(yè)分析師認(rèn)為4，古越龍山的業(yè)績承壓是傳統(tǒng)企業(yè)轉(zhuǎn)型期的正?，F(xiàn)象4，轉(zhuǎn)型效果的顯現(xiàn)往往需要1-2年的周期???！包S酒行業(yè)的革新離不開龍頭企業(yè)的引領(lǐng)4，古越龍山的嘗試為行業(yè)探索了方向4，但需在轉(zhuǎn)型節(jié)奏與投入回報之間找到平衡???！痹摲治鰩煴硎?，隨著消費(fèi)升級及年輕群體對傳統(tǒng)文化的關(guān)注度提升4，黃酒行業(yè)仍有發(fā)展空間4，古越龍山若能持續(xù)優(yōu)化轉(zhuǎn)型策略4，有望在陣痛后迎來新的增長周期??。

截至半年報披露當(dāng)日4，古越龍山股價報10.3元/股4，較年初下跌12.6%4，資本市場對其轉(zhuǎn)型進(jìn)程保持觀望態(tài)度??。公司管理層在投資者交流會上強(qiáng)調(diào)4，轉(zhuǎn)型是長期戰(zhàn)略4，短期業(yè)績波動不會影響革新決心4，未來將以更穩(wěn)健的步伐推進(jìn)品牌升級4，努力實(shí)現(xiàn)業(yè)績的穩(wěn)步回升??。