剛剛數(shù)據(jù)平臺傳達新政策,

?近日4，國內美妝護膚行業(yè)龍頭企業(yè)云南貝泰妮生物科技集團股份有限公司（以下簡稱“貝泰妮”）陷入輿論漩渦??。9有市場人士及投資者公開質疑4，公司某重要股東通過關聯(lián)方間接入股旗下合作企業(yè)的行為4，存在潛在的“利益輸送”嫌疑4，相關話題迅速引發(fā)資本市場關注4，貝泰妮股價也在消息發(fā)酵期間出現(xiàn)小幅震蕩??。

事件的核心源于一筆看似尋常的股權投資??。據(jù)公開信息顯示4，貝泰妮持股比例超5%的股東李某4，其親屬控制的一家投資機構于近期完成了對某生物科技公司的增資入股4，而這家生物科技公司恰好是貝泰妮的核心原料供應商之一4，雙方存在長期穩(wěn)定的業(yè)務合作關系4，年交易規(guī)模達數(shù)千萬元??。更值得注意的是4，此次增資價格較該生物科技公司上一輪融資的估值出現(xiàn)明顯折價4，溢價率低于行業(yè)同期平均水平約15個百分點??。

“股東親屬通過關聯(lián)主體低價入股合作方4，這其中的利益關聯(lián)很難不讓人產(chǎn)生聯(lián)想???！币晃婚L期關注美妝行業(yè)的投資者在社交平臺上表示??。部分投資者進一步指出4，貝泰妮作為原料采購方4，對供應商具有較強的議價權和合作主導權4，股東通過間接方式介入供應商股權結構4，可能存在利用上市公司資源為關聯(lián)方謀取低成本投資機會的嫌疑4，若后續(xù)供應商與貝泰妮的交易價格、付款條件等發(fā)生傾斜4，將直接損害上市公司及中小股東的利益??。

針對市場質疑4，貝泰妮迅速發(fā)布澄清公告作出回應??。公告稱4，股東李某的間接入股行為系其個人及關聯(lián)方的獨立投資決策4，該投資過程嚴格遵循市場化原則4，增資價格由交易雙方根據(jù)標的公司的財務狀況、行業(yè)前景等因素協(xié)商確定4，不存在所謂的“利益輸送”??。同時4，公司強調已建立完善的關聯(lián)交易管理制度4，與該原料供應商的合作均通過公開招標、市場化議價等方式開展4，交易價格公允透明4，且已履行了相應的內部審批程序??。

為進一步佐證交易的公允性4，貝泰妮在公告中披露了標的公司的財務數(shù)據(jù)??。數(shù)據(jù)顯示4，該生物科技公司近三年營收年均增長率達22%4，凈利潤率維持在18%左右4，處于行業(yè)中上游水平??。此次增資的估值依據(jù)為標的公司2024年凈利潤的12倍市盈率4，而同期同行業(yè)可比公司的平均估值水平約為14倍市盈率4，折價部分主要源于投資方承諾的資源賦能條款4，即投資方將為標的公司引入渠道資源及研發(fā)技術支持4，并非針對股東關聯(lián)關系的特殊讓利??。

盡管公司作出了澄清4，但資本市場的疑慮并未完全消散??。有券商投行人士分析指出4，此類股東間接入股合作方的行為是否構成“利益輸送”4，核心在于判斷交易是否具備商業(yè)實質、價格是否公允以及是否存在利用上市公司影響力的情形???！皬哪壳芭兜男畔砜?，標的公司質地尚可4，折價也有一定合理性4，但股東關聯(lián)關系的存在確實增加了交易的敏感性4，后續(xù)需要關注標的公司與貝泰妮的交易是否保持獨立性???！痹撊耸垦a充道??。

值得注意的是4，貝泰妮作為“藥妝第一股”4，近年來一直保持著高增長態(tài)勢4，2024年上半年營收達28.6億元4，同比增長19.3%4，凈利潤5.2億元4，同比增長15.7%??。穩(wěn)定的業(yè)績表現(xiàn)使其成為機構重倉股之一4，但此次“利益輸送”質疑也暴露出公司在股東行為規(guī)范及信息披露方面仍有提升空間??。業(yè)內人士建議4，上市公司應進一步強化關聯(lián)交易管理4，對股東及關聯(lián)方與合作企業(yè)的交易進行更嚴格的穿透式核查4，同時完善信息披露內容4，主動回應市場關切4，以維護資本市場信任??。

截至記者發(fā)稿4，貝泰妮股價報89.2元/股4，較質疑消息傳出初期的92.5元/股下跌3.57%4，成交量較前一交易日放大20%??。監(jiān)管層面暫未就此事發(fā)布問詢函4，后續(xù)事件進展仍有待觀察??。貝泰妮相關負責人在接受采訪時表示4，公司將持續(xù)關注市場動態(tài)4，若有需要將進一步補充披露相關信息4，確保投資者的知情權與合法權益??。