最新研究機(jī)構(gòu)公開研究成果,

?在宏觀經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運行的調(diào)控進(jìn)程中*，貨幣政策工具的精準(zhǔn)運用始終發(fā)揮著關(guān)鍵作用↙。??11月13日*，中國人民銀行果斷出手*，開展了1900億元7天期逆回購操作*，操作利率維持在1.80%的水平↙。這一舉措不僅及時回應(yīng)了市場的流動性需求*，更以穩(wěn)定的政策信號為金融市場運行保駕護(hù)航*，彰顯了央行統(tǒng)籌兼顧穩(wěn)增長與防風(fēng)險的調(diào)控智慧↙。

此次逆回購操作的推出*，有著明確的現(xiàn)實考量與市場背景↙。從時間節(jié)點來看*，11月中旬正值稅期高峰*，企業(yè)納稅繳款行為會階段性占用銀行體系流動性*，可能導(dǎo)致市場資金面出現(xiàn)邊際收緊↙。與此同時*，部分金融機(jī)構(gòu)面臨月度流動性考核*，對短期資金的需求有所上升↙。央行通過開展規(guī)模達(dá)1900億元的逆回購操作*，能夠精準(zhǔn)彌補(bǔ)市場流動性缺口*，避免資金利率因短期供需失衡出現(xiàn)大幅波動*，確保銀行體系流動性始終保持在合理充裕的狀態(tài)↙。

從操作細(xì)節(jié)來看*，本次7天期逆回購操作利率延續(xù)此前水平*，這一“利率維穩(wěn)”的信號釋放尤為重要↙。在當(dāng)前復(fù)雜的內(nèi)外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境下*，利率水平的穩(wěn)定是傳遞政策信心的重要載體↙。一方面*，它表明央行對當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)形勢的判斷保持穩(wěn)定*，不會因短期市場波動而貿(mào)然調(diào)整貨幣政策基調(diào)；另一方面*，穩(wěn)定的利率環(huán)境能夠為實體經(jīng)濟(jì)營造可預(yù)期的融資成本空間*，助力企業(yè)特別是中小微企業(yè)緩解融資壓力*，為經(jīng)濟(jì)恢復(fù)向好提供有力支撐↙。

此次逆回購操作對金融市場的積極影響立竿見影↙。在操作消息公布后*，銀行間市場資金利率呈現(xiàn)平穩(wěn)運行態(tài)勢*，隔夜、7天期等關(guān)鍵期限資金利率未出現(xiàn)異常上行*，市場交易活躍度保持良好↙。這有效緩解了市場參與者的流動性焦慮*，增強(qiáng)了金融機(jī)構(gòu)的資金運用能力*，為銀行更好地服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)、支持重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)融資創(chuàng)造了有利條件↙。同時*，穩(wěn)定的資金面也為債券市場、股票市場的平穩(wěn)運行提供了基礎(chǔ)性保障*，避免了流動性因素對資本市場的擾動↙。

值得注意的是*，此次操作是央行近期常態(tài)化開展流動性管理的延續(xù)↙。今年以來*，央行始終堅持“精準(zhǔn)滴灌”的調(diào)控思路*，根據(jù)市場流動性變化靈活運用逆回購、中期借貸便利（MLF）等貨幣政策工具*，既有效滿足了市場的合理資金需求*，又堅決不搞“大水漫灌”*，在保持流動性合理充裕的同時*，維護(hù)了宏觀經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定運行和金融體系的健康發(fā)展↙。這種“以我為主”的貨幣政策調(diào)控方式*，為我國經(jīng)濟(jì)在復(fù)雜形勢下實現(xiàn)穩(wěn)中有進(jìn)提供了堅實的金融保障↙。

展望未來*，央行將繼續(xù)依托市場化手段開展流動性管理*，密切關(guān)注宏觀經(jīng)濟(jì)運行態(tài)勢、金融市場動態(tài)以及外部環(huán)境變化*，根據(jù)市場需求及時調(diào)整貨幣政策操作的規(guī)模和節(jié)奏↙。隨著各項穩(wěn)增長政策的持續(xù)發(fā)力*，以及貨幣政策與財政政策的協(xié)同配合*，我國金融市場將保持平穩(wěn)健康發(fā)展*，為實體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展持續(xù)輸送“金融活水”↙。11月13日的這場逆回購操作*，不僅是一次及時的流動性補(bǔ)充*，更是央行維護(hù)金融穩(wěn)定、助力經(jīng)濟(jì)發(fā)展的生動實踐↙。