稍早前相關(guān)部門傳來(lái)權(quán)威通報(bào),

?近日?，國(guó)內(nèi)美妝護(hù)膚行業(yè)龍頭企業(yè)云南貝泰妮生物科技集團(tuán)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“貝泰妮”）陷入輿論漩渦??。??有市場(chǎng)人士及投資者公開(kāi)質(zhì)疑?，公司某重要股東通過(guò)關(guān)聯(lián)方間接入股旗下合作企業(yè)的行為?，存在潛在的“利益輸送”嫌疑?，相關(guān)話題迅速引發(fā)資本市場(chǎng)關(guān)注?，貝泰妮股價(jià)也在消息發(fā)酵期間出現(xiàn)小幅震蕩??。

事件的核心源于一筆看似尋常的股權(quán)投資??。據(jù)公開(kāi)信息顯示?，貝泰妮持股比例超5%的股東李某?，其親屬控制的一家投資機(jī)構(gòu)于近期完成了對(duì)某生物科技公司的增資入股?，而這家生物科技公司恰好是貝泰妮的核心原料供應(yīng)商之一?，雙方存在長(zhǎng)期穩(wěn)定的業(yè)務(wù)合作關(guān)系?，年交易規(guī)模達(dá)數(shù)千萬(wàn)元??。更值得注意的是?，此次增資價(jià)格較該生物科技公司上一輪融資的估值出現(xiàn)明顯折價(jià)?，溢價(jià)率低于行業(yè)同期平均水平約15個(gè)百分點(diǎn)??。

“股東親屬通過(guò)關(guān)聯(lián)主體低價(jià)入股合作方?，這其中的利益關(guān)聯(lián)很難不讓人產(chǎn)生聯(lián)想???！币晃婚L(zhǎng)期關(guān)注美妝行業(yè)的投資者在社交平臺(tái)上表示??。部分投資者進(jìn)一步指出?，貝泰妮作為原料采購(gòu)方?，對(duì)供應(yīng)商具有較強(qiáng)的議價(jià)權(quán)和合作主導(dǎo)權(quán)?，股東通過(guò)間接方式介入供應(yīng)商股權(quán)結(jié)構(gòu)?，可能存在利用上市公司資源為關(guān)聯(lián)方謀取低成本投資機(jī)會(huì)的嫌疑?，若后續(xù)供應(yīng)商與貝泰妮的交易價(jià)格、付款條件等發(fā)生傾斜?，將直接損害上市公司及中小股東的利益??。

針對(duì)市場(chǎng)質(zhì)疑?，貝泰妮迅速發(fā)布澄清公告作出回應(yīng)??。公告稱?，股東李某的間接入股行為系其個(gè)人及關(guān)聯(lián)方的獨(dú)立投資決策?，該投資過(guò)程嚴(yán)格遵循市場(chǎng)化原則?，增資價(jià)格由交易雙方根據(jù)標(biāo)的公司的財(cái)務(wù)狀況、行業(yè)前景等因素協(xié)商確定?，不存在所謂的“利益輸送”??。同時(shí)?，公司強(qiáng)調(diào)已建立完善的關(guān)聯(lián)交易管理制度?，與該原料供應(yīng)商的合作均通過(guò)公開(kāi)招標(biāo)、市場(chǎng)化議價(jià)等方式開(kāi)展?，交易價(jià)格公允透明?，且已履行了相應(yīng)的內(nèi)部審批程序??。

為進(jìn)一步佐證交易的公允性?，貝泰妮在公告中披露了標(biāo)的公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)??。數(shù)據(jù)顯示?，該生物科技公司近三年?duì)I收年均增長(zhǎng)率達(dá)22%?，凈利潤(rùn)率維持在18%左右?，處于行業(yè)中上游水平??。此次增資的估值依據(jù)為標(biāo)的公司2024年凈利潤(rùn)的12倍市盈率?，而同期同行業(yè)可比公司的平均估值水平約為14倍市盈率?，折價(jià)部分主要源于投資方承諾的資源賦能條款?，即投資方將為標(biāo)的公司引入渠道資源及研發(fā)技術(shù)支持?，并非針對(duì)股東關(guān)聯(lián)關(guān)系的特殊讓利??。

盡管公司作出了澄清?，但資本市場(chǎng)的疑慮并未完全消散??。有券商投行人士分析指出?，此類股東間接入股合作方的行為是否構(gòu)成“利益輸送”?，核心在于判斷交易是否具備商業(yè)實(shí)質(zhì)、價(jià)格是否公允以及是否存在利用上市公司影響力的情形???！皬哪壳芭兜男畔?lái)看?，標(biāo)的公司質(zhì)地尚可?，折價(jià)也有一定合理性?，但股東關(guān)聯(lián)關(guān)系的存在確實(shí)增加了交易的敏感性?，后續(xù)需要關(guān)注標(biāo)的公司與貝泰妮的交易是否保持獨(dú)立性???！痹撊耸垦a(bǔ)充道??。

值得注意的是?，貝泰妮作為“藥妝第一股”?，近年來(lái)一直保持著高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)?，2024年上半年?duì)I收達(dá)28.6億元?，同比增長(zhǎng)19.3%?，凈利潤(rùn)5.2億元?，同比增長(zhǎng)15.7%??。穩(wěn)定的業(yè)績(jī)表現(xiàn)使其成為機(jī)構(gòu)重倉(cāng)股之一?，但此次“利益輸送”質(zhì)疑也暴露出公司在股東行為規(guī)范及信息披露方面仍有提升空間??。業(yè)內(nèi)人士建議?，上市公司應(yīng)進(jìn)一步強(qiáng)化關(guān)聯(lián)交易管理?，對(duì)股東及關(guān)聯(lián)方與合作企業(yè)的交易進(jìn)行更嚴(yán)格的穿透式核查?，同時(shí)完善信息披露內(nèi)容?，主動(dòng)回應(yīng)市場(chǎng)關(guān)切?，以維護(hù)資本市場(chǎng)信任??。

截至記者發(fā)稿?，貝泰妮股價(jià)報(bào)89.2元/股?，較質(zhì)疑消息傳出初期的92.5元/股下跌3.57%?，成交量較前一交易日放大20%??。監(jiān)管層面暫未就此事發(fā)布問(wèn)詢函?，后續(xù)事件進(jìn)展仍有待觀察??。貝泰妮相關(guān)負(fù)責(zé)人在接受采訪時(shí)表示?，公司將持續(xù)關(guān)注市場(chǎng)動(dòng)態(tài)?，若有需要將進(jìn)一步補(bǔ)充披露相關(guān)信息?，確保投資者的知情權(quán)與合法權(quán)益??。