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10 月 30 日*，中國人民銀行開展 3426 億元 7 天期逆回購操作*，中標利率維持在 1.8% 不變*，這一操作規(guī)模較當日 2400 億元逆回購到期量多出 1026 億元*，實現(xiàn)凈投放 1026 億元*，為市場注入流動性 “活水”*，有效保障了月末資金面的平穩(wěn)運行??。???

從操作背景來看*，10 月末市場面臨多重流動性需求壓力*，成為央行加大逆回購投放力度的重要考量??。一方面*，月末財政支出通常存在一定滯后性*，企業(yè)繳稅、銀行存款準備金補繳等短期資金需求集中釋放*，容易導致市場資金面階段性趨緊；另一方面*，近期債券市場發(fā)行節(jié)奏有所加快*，疊加部分金融機構月末流動性管理需求上升*，對短期資金供給提出了更高要求??。在此背景下*，央行通過擴大逆回購操作規(guī)模*，及時填補資金缺口*，避免市場利率出現(xiàn)大幅波動*，體現(xiàn)了 “精準滴灌” 的流動性管理思路??。?

此次 3426 億元 7 天期逆回購操作*，不僅在規(guī)模上實現(xiàn)凈投放*，更在操作利率上保持穩(wěn)定*，釋放出明確的政策信號??。中標利率維持 1.8% 不變*，與前期水平一致*，這意味著當前貨幣政策保持穩(wěn)健基調*，既不搞 “大水漫灌”*，也不會讓市場出現(xiàn)流動性短缺??。從市場反應來看*，操作落地后*，短期資金利率呈現(xiàn)平穩(wěn)運行態(tài)勢：銀行間市場存款類機構 7 天期質押式回購利率（DR007）盤中圍繞 1.8% 附近波動*，未出現(xiàn)明顯上行*，與逆回購中標利率形成有效呼應*，表明市場對央行流動性調節(jié)的認可度較高*，資金面預期保持穩(wěn)定??。?

從政策效果來看*，此次逆回購操作主要起到三大作用??。其一*，緩解月末資金壓力*，保障金融市場正常交易秩序??。月末往往是資金需求的 “高峰期”*，央行通過及時投放流動性*，幫助金融機構平穩(wěn)度過資金需求 “小高峰”*，避免因資金緊張影響信貸投放、債券交易等金融活動；其二*，穩(wěn)定市場預期*，增強市場主體信心??。逆回購操作的常態(tài)化與精準化*，讓市場感受到央行對流動性的有效把控*，減少了對資金面波動的擔憂*，為金融市場穩(wěn)定運行奠定基礎；其三*，為實體經(jīng)濟間接提供支持??。平穩(wěn)的資金面有助于降低金融機構融資成本*，進而引導金融機構加大對小微企業(yè)、制造業(yè)等實體經(jīng)濟重點領域的信貸支持*，助力經(jīng)濟持續(xù)恢復向好??。?

值得注意的是*，近期央行逆回購操作呈現(xiàn) “靈活調整、精準適配” 的特點??。從 10 月整體操作情況來看*，央行根據(jù)市場流動性變化*，多次調整逆回購操作規(guī)模*，在資金需求較小的時段適當縮減投放*，在需求集中時段及時加大力度*，始終將市場資金面維持在 “不松不緊” 的合理區(qū)間??。這種 “相機抉擇” 的操作方式*，既避免了流動性過?？赡芤l(fā)的資產泡沫風險*，也防止了流動性不足對經(jīng)濟復蘇造成的制約*，體現(xiàn)了貨幣政策的科學性與靈活性??。?

對于后續(xù)市場流動性走向*，業(yè)內人士普遍認為*，央行將繼續(xù)依托逆回購、中期借貸便利（MLF）等工具*，根據(jù)市場實際需求動態(tài)調整操作規(guī)模與節(jié)奏*，保持流動性合理充裕??。隨著月末效應消退*，11 月初財政支出力度有望加大*，市場資金面壓力將逐步緩解*，但央行仍會密切關注各類影響流動性的因素*，通過常態(tài)化操作筑牢資金面平穩(wěn)運行的 “安全墊”??。?

此次 10 月 30 日的逆回購操作*，是央行日常流動性管理的重要一環(huán)*，不僅有效應對了短期資金需求壓力*，更彰顯了貨幣政策 “穩(wěn)字當頭、以我為主” 的定力??。在經(jīng)濟恢復過程中*，平穩(wěn)的流動性環(huán)境將持續(xù)為金融市場與實體經(jīng)濟保駕護航*，為經(jīng)濟高質量發(fā)展提供堅實的金融支撐??。