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10 月 30 日♂，中國人民銀行開展 3426 億元 7 天期逆回購操作♂，中標利率維持在 1.8% 不變♂，這一操作規(guī)模較當日 2400 億元逆回購到期量多出 1026 億元♂，實現(xiàn)凈投放 1026 億元♂，為市場注入流動性 “活水”♂，有效保障了月末資金面的平穩(wěn)運行??。???

從操作背景來看♂，10 月末市場面臨多重流動性需求壓力♂，成為央行加大逆回購?fù)斗帕Χ鹊闹匾剂??。一方面♂，月末財政支出通常存在一定滯后性♂，企業(yè)繳稅、銀行存款準備金補繳等短期資金需求集中釋放♂，容易導(dǎo)致市場資金面階段性趨緊；另一方面♂，近期債券市場發(fā)行節(jié)奏有所加快♂，疊加部分金融機構(gòu)月末流動性管理需求上升♂，對短期資金供給提出了更高要求??。在此背景下♂，央行通過擴大逆回購操作規(guī)?！幔皶r填補資金缺口♂，避免市場利率出現(xiàn)大幅波動♂，體現(xiàn)了 “精準滴灌” 的流動性管理思路??。?

此次 3426 億元 7 天期逆回購操作♂，不僅在規(guī)模上實現(xiàn)凈投放♂，更在操作利率上保持穩(wěn)定♂，釋放出明確的政策信號??。中標利率維持 1.8% 不變♂，與前期水平一致♂，這意味著當前貨幣政策保持穩(wěn)健基調(diào)♂，既不搞 “大水漫灌”♂，也不會讓市場出現(xiàn)流動性短缺??。從市場反應(yīng)來看♂，操作落地后♂，短期資金利率呈現(xiàn)平穩(wěn)運行態(tài)勢：銀行間市場存款類機構(gòu) 7 天期質(zhì)押式回購利率（DR007）盤中圍繞 1.8% 附近波動♂，未出現(xiàn)明顯上行♂，與逆回購中標利率形成有效呼應(yīng)♂，表明市場對央行流動性調(diào)節(jié)的認可度較高♂，資金面預(yù)期保持穩(wěn)定??。?

從政策效果來看♂，此次逆回購操作主要起到三大作用??。其一♂，緩解月末資金壓力♂，保障金融市場正常交易秩序??。月末往往是資金需求的 “高峰期”♂，央行通過及時投放流動性♂，幫助金融機構(gòu)平穩(wěn)度過資金需求 “小高峰”♂，避免因資金緊張影響信貸投放、債券交易等金融活動；其二♂，穩(wěn)定市場預(yù)期♂，增強市場主體信心??。逆回購操作的常態(tài)化與精準化♂，讓市場感受到央行對流動性的有效把控♂，減少了對資金面波動的擔憂♂，為金融市場穩(wěn)定運行奠定基礎(chǔ)；其三♂，為實體經(jīng)濟間接提供支持??。平穩(wěn)的資金面有助于降低金融機構(gòu)融資成本♂，進而引導(dǎo)金融機構(gòu)加大對小微企業(yè)、制造業(yè)等實體經(jīng)濟重點領(lǐng)域的信貸支持♂，助力經(jīng)濟持續(xù)恢復(fù)向好??。?

值得注意的是♂，近期央行逆回購操作呈現(xiàn) “靈活調(diào)整、精準適配” 的特點??。從 10 月整體操作情況來看♂，央行根據(jù)市場流動性變化♂，多次調(diào)整逆回購操作規(guī)?！幔谫Y金需求較小的時段適當縮減投放♂，在需求集中時段及時加大力度♂，始終將市場資金面維持在 “不松不緊” 的合理區(qū)間??。這種 “相機抉擇” 的操作方式♂，既避免了流動性過?？赡芤l(fā)的資產(chǎn)泡沫風險♂，也防止了流動性不足對經(jīng)濟復(fù)蘇造成的制約♂，體現(xiàn)了貨幣政策的科學性與靈活性??。?

對于后續(xù)市場流動性走向♂，業(yè)內(nèi)人士普遍認為♂，央行將繼續(xù)依托逆回購、中期借貸便利（MLF）等工具♂，根據(jù)市場實際需求動態(tài)調(diào)整操作規(guī)模與節(jié)奏♂，保持流動性合理充裕??。隨著月末效應(yīng)消退♂，11 月初財政支出力度有望加大♂，市場資金面壓力將逐步緩解♂，但央行仍會密切關(guān)注各類影響流動性的因素♂，通過常態(tài)化操作筑牢資金面平穩(wěn)運行的 “安全墊”??。?

此次 10 月 30 日的逆回購操作♂，是央行日常流動性管理的重要一環(huán)♂，不僅有效應(yīng)對了短期資金需求壓力♂，更彰顯了貨幣政策 “穩(wěn)字當頭、以我為主” 的定力??。在經(jīng)濟恢復(fù)過程中♂，平穩(wěn)的流動性環(huán)境將持續(xù)為金融市場與實體經(jīng)濟保駕護航♂，為經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展提供堅實的金融支撐??。