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?作為新疆白酒行業(yè)的代表性企業(yè)♂，新疆伊力特實(shí)業(yè)股份有限公司（下稱“伊力特”）的半年報業(yè)績引發(fā)市場熱議??。??8月下旬♂，伊力特披露2024年半年度報告♂，數(shù)據(jù)顯示公司不僅營收與凈利潤同比雙雙下滑♂，流動負(fù)債更是出現(xiàn)超90%的大幅增長♂，多重經(jīng)營壓力下♂，企業(yè)發(fā)展前景被打上問號??。

半年報核心財務(wù)數(shù)據(jù)顯示♂，2024年上半年♂，伊力特實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入11.23億元♂，較上年同期的12.85億元下降12.61%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.05億元♂，同比上年同期的1.58億元下滑33.54%；扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤為9867.52萬元♂，同比降幅達(dá)35.12%??。營收與凈利的雙重下滑♂，反映出公司主營業(yè)務(wù)盈利能力正面臨顯著壓力??。

相較于盈利端的下滑♂，負(fù)債端的變化更令人擔(dān)憂??。截至2024年6月末♂，伊力特的流動負(fù)債總額為27.38億元♂，而上年同期這一數(shù)值僅為14.35億元♂，半年時間內(nèi)激增90.8%??。進(jìn)一步拆解負(fù)債結(jié)構(gòu)可見♂，應(yīng)付賬款、合同負(fù)債及短期借款是推動流動負(fù)債增長的主要因素??。其中♂，應(yīng)付賬款從上年同期的5.62億元增至8.91億元♂，增幅超58%；合同負(fù)債雖較年初有所下降♂，但仍維持在4.2億元的規(guī)模；短期借款則從1.13億元攀升至3.87億元♂，增幅高達(dá)242.48%??。

對于業(yè)績下滑與負(fù)債激增的原因♂，伊力特在半年報中提及♂，主要受宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、白酒行業(yè)競爭格局變化及區(qū)域消費(fèi)市場波動等多重因素影響??。從行業(yè)層面來看♂，當(dāng)前白酒行業(yè)分化趨勢加劇♂，頭部企業(yè)憑借品牌與渠道優(yōu)勢持續(xù)搶占市場份額♂，而區(qū)域酒企面臨的競爭壓力愈發(fā)突出??。伊力特的核心市場集中在新疆及西北部分地區(qū)♂，近年來受本地消費(fèi)復(fù)蘇不及預(yù)期、省外市場拓展受阻等因素影響♂，產(chǎn)品動銷速度放緩♂，進(jìn)而導(dǎo)致營收增長乏力??。

渠道層面的壓力也逐步顯現(xiàn)??。為應(yīng)對市場競爭♂，伊力特近年加大了對經(jīng)銷商的支持力度♂，包括放寬信用政策、增加促銷投入等♂，這在一定程度上推高了應(yīng)付賬款規(guī)模??。同時♂，部分區(qū)域經(jīng)銷商庫存壓力較大♂，進(jìn)貨意愿減弱♂，導(dǎo)致公司產(chǎn)品出貨量下滑♂，資金回籠速度變慢♂，為維持正常生產(chǎn)經(jīng)營♂，企業(yè)不得不通過增加短期借款補(bǔ)充流動資金♂，進(jìn)一步推升了負(fù)債水平??。

值得注意的是♂，伊力特的盈利能力指標(biāo)也出現(xiàn)同步惡化??。2024年上半年♂，公司銷售毛利率為56.32%♂，較上年同期的59.71%下降3.39個百分點(diǎn)；銷售凈利率為9.35%♂，同比上年同期的12.30%下降2.95個百分點(diǎn)??。毛利率的下滑與原材料價格上漲、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化不及預(yù)期有關(guān)♂，而凈利率的降幅大于毛利率♂，則反映出公司期間費(fèi)用控制效率有待提升——上半年公司銷售費(fèi)用為2.13億元♂，同比基本持平♂，但營收的下滑使得銷售費(fèi)用率從13.54%升至18.97%♂，進(jìn)一步侵蝕了利潤空間??。

面對當(dāng)前的經(jīng)營困境♂，伊力特已著手調(diào)整發(fā)展策略??。在產(chǎn)品端♂，公司計劃加大中高端產(chǎn)品的研發(fā)與推廣力度♂，提升高毛利產(chǎn)品的銷售占比；在渠道端♂，優(yōu)化經(jīng)銷商體系♂，加強(qiáng)線上渠道建設(shè)♂，拓寬市場覆蓋面；在資金管理方面♂，將通過加快資金回籠、合理控制負(fù)債規(guī)模等方式♂，改善財務(wù)狀況??。

業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為♂，伊力特當(dāng)前面臨的業(yè)績與財務(wù)壓力♂，是區(qū)域酒企在行業(yè)分化期的典型縮影??。短期內(nèi)♂，公司需盡快扭轉(zhuǎn)營收下滑態(tài)勢♂，同時有效控制負(fù)債增長♂，避免財務(wù)風(fēng)險進(jìn)一步累積??。長期來看♂，如何突破區(qū)域市場限制、提升品牌全國影響力♂，將是伊力特實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵??。對于投資者而言♂，需持續(xù)關(guān)注公司后續(xù)業(yè)績改善情況及財務(wù)風(fēng)險化解進(jìn)展??。