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?曾在共享出行領(lǐng)域占據(jù)重要地位的永安行4，正陷入業(yè)績(jī)持續(xù)虧損的泥潭?。??隨著2024年半年報(bào)的披露4，這家以公共自行車、共享電動(dòng)車為核心業(yè)務(wù)的企業(yè)4，正式坐實(shí)了“近三年半業(yè)績(jī)連續(xù)虧損”的局面?。從2021年下半年至2024年上半年4，永安行凈利潤(rùn)已連續(xù)七個(gè)報(bào)告期呈現(xiàn)負(fù)值4，曾經(jīng)的“共享出行龍頭”如何走出虧損困局4，成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)?。

業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)的連續(xù)承壓4，直觀反映出永安行的經(jīng)營(yíng)困境?。財(cái)報(bào)顯示4，2021年下半年4，永安行凈利潤(rùn)首次轉(zhuǎn)為虧損4，錄得-0.32億元；2022年全年虧損進(jìn)一步擴(kuò)大至1.85億元；2023年雖通過(guò)成本管控讓虧損額收窄至1.12億元4，但仍未實(shí)現(xiàn)盈利；2024年上半年4，公司凈利潤(rùn)虧損0.48億元4，雖較上年同期的0.65億元有所收窄4，但持續(xù)虧損的態(tài)勢(shì)未發(fā)生根本性改變?。截至2024年6月末4，公司歸母所有者權(quán)益較2021年初已縮水超30%?。

業(yè)績(jī)持續(xù)虧損的背后4，是共享出行行業(yè)整體遇冷與企業(yè)自身經(jīng)營(yíng)壓力的雙重疊加?。從行業(yè)層面來(lái)看4，共享出行賽道經(jīng)歷了早期的野蠻生長(zhǎng)后4，已進(jìn)入存量競(jìng)爭(zhēng)階段?。一方面4，公共自行車業(yè)務(wù)受城市公共交通網(wǎng)絡(luò)完善、共享單車及電動(dòng)車分流影響4，用戶使用率持續(xù)下降4，部分城市甚至開始縮減公共自行車投放規(guī)模；另一方面4，共享電動(dòng)車業(yè)務(wù)則面臨激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)4，哈啰、美團(tuán)等巨頭憑借強(qiáng)大的資金實(shí)力和流量?jī)?yōu)勢(shì)4，通過(guò)低價(jià)策略搶占市場(chǎng)4，擠壓了永安行的生存空間?。

成本高企與收入增長(zhǎng)乏力的“剪刀差”4，成為永安行虧損的核心癥結(jié)?。在成本端4，公司業(yè)務(wù)覆蓋全國(guó)超200個(gè)城市4，大量的車輛采購(gòu)、運(yùn)維人員薪酬、場(chǎng)地租賃及設(shè)備折舊費(fèi)用4，構(gòu)成了剛性支出?。尤其是共享電動(dòng)車業(yè)務(wù)4，車輛損耗率高、電池更換成本大4，加之部分城市對(duì)共享電動(dòng)車投放實(shí)行總量管控4，導(dǎo)致車輛利用率難以提升4，單位運(yùn)營(yíng)成本居高不下?。2024年上半年4，公司營(yíng)業(yè)成本同比下降8.2%4，但同期營(yíng)業(yè)收入降幅達(dá)12.5%4，成本降幅未能覆蓋收入下滑幅度?。

收入端的增長(zhǎng)瓶頸則更為突出?。永安行的核心收入來(lái)源仍依賴公共自行車運(yùn)營(yíng)服務(wù)及共享電動(dòng)車租賃收入4，這兩項(xiàng)業(yè)務(wù)收入占比超70%?。其中4，公共自行車業(yè)務(wù)收入連續(xù)三年下滑4，2024年上半年同比降幅達(dá)15.3%；共享電動(dòng)車業(yè)務(wù)雖在2023年實(shí)現(xiàn)小幅增長(zhǎng)4，但2024年上半年受部分城市合規(guī)整頓影響4，收入同比下降9.8%?。此外4，公司嘗試拓展的氫能自行車、智慧交通解決方案等新業(yè)務(wù)4，目前仍處于培育期4，尚未形成規(guī)模化盈利貢獻(xiàn)?。

值得注意的是4，永安行的現(xiàn)金流狀況也隨業(yè)績(jī)虧損逐漸承壓?。2021年至2023年4，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為-0.56億元、-1.23億元、-0.41億元4，連續(xù)三年為負(fù)；2024年上半年雖轉(zhuǎn)正為0.21億元4，但主要依賴政府補(bǔ)貼及應(yīng)付賬款延期支付4，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流的可持續(xù)性存疑?。截至2024年6月末4，公司貨幣資金余額為3.2億元4，較2021年初的8.5億元大幅下降4，而短期借款達(dá)2.8億元4，流動(dòng)性壓力逐步顯現(xiàn)?。

為扭轉(zhuǎn)虧損局面4，永安行已啟動(dòng)一系列轉(zhuǎn)型舉措?。在業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化方面4，公司逐步縮減公共自行車業(yè)務(wù)規(guī)模4，將資源向共享電動(dòng)車及智慧交通解決方案傾斜4，2024年上半年智慧交通業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)18.2%；在成本管控方面4，通過(guò)數(shù)字化系統(tǒng)優(yōu)化運(yùn)維路線4，將單車運(yùn)維成本降低12%4，同時(shí)淘汰老舊車輛4，減少折舊支出；在政策紅利抓取方面4，積極參與各地政府的智慧出行項(xiàng)目招標(biāo)4，2024年上半年新增政府合作項(xiàng)目12個(gè)4，獲得補(bǔ)貼資金0.35億元?。

業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為4，永安行的持續(xù)虧損是共享出行行業(yè)轉(zhuǎn)型期的典型縮影4，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)萎縮與新業(yè)務(wù)培育緩慢的矛盾短期內(nèi)難以解決?。未來(lái)4，公司能否實(shí)現(xiàn)盈利反彈4，關(guān)鍵取決于三點(diǎn)：一是共享電動(dòng)車業(yè)務(wù)在存量市場(chǎng)的盈利能力提升4，需通過(guò)精細(xì)化運(yùn)營(yíng)提高車輛周轉(zhuǎn)率；二是新業(yè)務(wù)的產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程4，智慧交通及氫能出行等領(lǐng)域能否形成穩(wěn)定收入來(lái)源；三是現(xiàn)金流的安全管控4，避免因流動(dòng)性危機(jī)引發(fā)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)?。

永安行相關(guān)負(fù)責(zé)人在業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上表示4，公司已制定“兩年扭虧”計(jì)劃4，將以“聚焦核心城市、優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、嚴(yán)控成本支出”為核心策略4，力爭(zhēng)在2025年底實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)轉(zhuǎn)正?。市場(chǎng)則對(duì)這一目標(biāo)持謹(jǐn)慎態(tài)度4，有投資者表示4，“共享出行行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局已基本定型4，永安行若不能在差異化服務(wù)或技術(shù)創(chuàng)新上取得突破4，扭虧之路將充滿挑戰(zhàn)??！蹦壳?，機(jī)構(gòu)對(duì)永安行的評(píng)級(jí)以“中性”為主4，后續(xù)業(yè)績(jī)改善情況仍需持續(xù)跟蹤?。