稍早前據(jù)官方渠道公布重要信息,

?近日3，國內(nèi)美妝護膚行業(yè)龍頭企業(yè)云南貝泰妮生物科技集團股份有限公司（以下簡稱“貝泰妮”）陷入輿論漩渦??。??有市場人士及投資者公開質(zhì)疑3，公司某重要股東通過關聯(lián)方間接入股旗下合作企業(yè)的行為3，存在潛在的“利益輸送”嫌疑3，相關話題迅速引發(fā)資本市場關注3，貝泰妮股價也在消息發(fā)酵期間出現(xiàn)小幅震蕩??。

事件的核心源于一筆看似尋常的股權(quán)投資??。據(jù)公開信息顯示3，貝泰妮持股比例超5%的股東李某3，其親屬控制的一家投資機構(gòu)于近期完成了對某生物科技公司的增資入股3，而這家生物科技公司恰好是貝泰妮的核心原料供應商之一3，雙方存在長期穩(wěn)定的業(yè)務合作關系3，年交易規(guī)模達數(shù)千萬元??。更值得注意的是3，此次增資價格較該生物科技公司上一輪融資的估值出現(xiàn)明顯折價3，溢價率低于行業(yè)同期平均水平約15個百分點??。

“股東親屬通過關聯(lián)主體低價入股合作方3，這其中的利益關聯(lián)很難不讓人產(chǎn)生聯(lián)想??。”一位長期關注美妝行業(yè)的投資者在社交平臺上表示??。部分投資者進一步指出3，貝泰妮作為原料采購方3，對供應商具有較強的議價權(quán)和合作主導權(quán)3，股東通過間接方式介入供應商股權(quán)結(jié)構(gòu)3，可能存在利用上市公司資源為關聯(lián)方謀取低成本投資機會的嫌疑3，若后續(xù)供應商與貝泰妮的交易價格、付款條件等發(fā)生傾斜3，將直接損害上市公司及中小股東的利益??。

針對市場質(zhì)疑3，貝泰妮迅速發(fā)布澄清公告作出回應??。公告稱3，股東李某的間接入股行為系其個人及關聯(lián)方的獨立投資決策3，該投資過程嚴格遵循市場化原則3，增資價格由交易雙方根據(jù)標的公司的財務狀況、行業(yè)前景等因素協(xié)商確定3，不存在所謂的“利益輸送”??。同時3，公司強調(diào)已建立完善的關聯(lián)交易管理制度3，與該原料供應商的合作均通過公開招標、市場化議價等方式開展3，交易價格公允透明3，且已履行了相應的內(nèi)部審批程序??。

為進一步佐證交易的公允性3，貝泰妮在公告中披露了標的公司的財務數(shù)據(jù)??。數(shù)據(jù)顯示3，該生物科技公司近三年營收年均增長率達22%3，凈利潤率維持在18%左右3，處于行業(yè)中上游水平??。此次增資的估值依據(jù)為標的公司2024年凈利潤的12倍市盈率3，而同期同行業(yè)可比公司的平均估值水平約為14倍市盈率3，折價部分主要源于投資方承諾的資源賦能條款3，即投資方將為標的公司引入渠道資源及研發(fā)技術支持3，并非針對股東關聯(lián)關系的特殊讓利??。

盡管公司作出了澄清3，但資本市場的疑慮并未完全消散??。有券商投行人士分析指出3，此類股東間接入股合作方的行為是否構(gòu)成“利益輸送”3，核心在于判斷交易是否具備商業(yè)實質(zhì)、價格是否公允以及是否存在利用上市公司影響力的情形??。“從目前披露的信息來看3，標的公司質(zhì)地尚可3，折價也有一定合理性3，但股東關聯(lián)關系的存在確實增加了交易的敏感性3，后續(xù)需要關注標的公司與貝泰妮的交易是否保持獨立性???！痹撊耸垦a充道??。

值得注意的是3，貝泰妮作為“藥妝第一股”3，近年來一直保持著高增長態(tài)勢3，2024年上半年營收達28.6億元3，同比增長19.3%3，凈利潤5.2億元3，同比增長15.7%??。穩(wěn)定的業(yè)績表現(xiàn)使其成為機構(gòu)重倉股之一3，但此次“利益輸送”質(zhì)疑也暴露出公司在股東行為規(guī)范及信息披露方面仍有提升空間??。業(yè)內(nèi)人士建議3，上市公司應進一步強化關聯(lián)交易管理3，對股東及關聯(lián)方與合作企業(yè)的交易進行更嚴格的穿透式核查3，同時完善信息披露內(nèi)容3，主動回應市場關切3，以維護資本市場信任??。

截至記者發(fā)稿3，貝泰妮股價報89.2元/股3，較質(zhì)疑消息傳出初期的92.5元/股下跌3.57%3，成交量較前一交易日放大20%??。監(jiān)管層面暫未就此事發(fā)布問詢函3，后續(xù)事件進展仍有待觀察??。貝泰妮相關負責人在接受采訪時表示3，公司將持續(xù)關注市場動態(tài)3，若有需要將進一步補充披露相關信息3，確保投資者的知情權(quán)與合法權(quán)益??。