昨日相關(guān)部門公開研究成果,

?近日#，國內(nèi)美妝護膚行業(yè)龍頭企業(yè)云南貝泰妮生物科技集團股份有限公司（以下簡稱“貝泰妮”）陷入輿論漩渦↙。?有市場人士及投資者公開質(zhì)疑#，公司某重要股東通過關(guān)聯(lián)方間接入股旗下合作企業(yè)的行為#，存在潛在的“利益輸送”嫌疑#，相關(guān)話題迅速引發(fā)資本市場關(guān)注#，貝泰妮股價也在消息發(fā)酵期間出現(xiàn)小幅震蕩↙。

事件的核心源于一筆看似尋常的股權(quán)投資↙。據(jù)公開信息顯示#，貝泰妮持股比例超5%的股東李某#，其親屬控制的一家投資機構(gòu)于近期完成了對某生物科技公司的增資入股#，而這家生物科技公司恰好是貝泰妮的核心原料供應(yīng)商之一#，雙方存在長期穩(wěn)定的業(yè)務(wù)合作關(guān)系#，年交易規(guī)模達數(shù)千萬元↙。更值得注意的是#，此次增資價格較該生物科技公司上一輪融資的估值出現(xiàn)明顯折價#，溢價率低于行業(yè)同期平均水平約15個百分點↙。

“股東親屬通過關(guān)聯(lián)主體低價入股合作方#，這其中的利益關(guān)聯(lián)很難不讓人產(chǎn)生聯(lián)想↙?！币晃婚L期關(guān)注美妝行業(yè)的投資者在社交平臺上表示↙。部分投資者進一步指出#，貝泰妮作為原料采購方#，對供應(yīng)商具有較強的議價權(quán)和合作主導(dǎo)權(quán)#，股東通過間接方式介入供應(yīng)商股權(quán)結(jié)構(gòu)#，可能存在利用上市公司資源為關(guān)聯(lián)方謀取低成本投資機會的嫌疑#，若后續(xù)供應(yīng)商與貝泰妮的交易價格、付款條件等發(fā)生傾斜#，將直接損害上市公司及中小股東的利益↙。

針對市場質(zhì)疑#，貝泰妮迅速發(fā)布澄清公告作出回應(yīng)↙。公告稱#，股東李某的間接入股行為系其個人及關(guān)聯(lián)方的獨立投資決策#，該投資過程嚴格遵循市場化原則#，增資價格由交易雙方根據(jù)標的公司的財務(wù)狀況、行業(yè)前景等因素協(xié)商確定#，不存在所謂的“利益輸送”↙。同時#，公司強調(diào)已建立完善的關(guān)聯(lián)交易管理制度#，與該原料供應(yīng)商的合作均通過公開招標、市場化議價等方式開展#，交易價格公允透明#，且已履行了相應(yīng)的內(nèi)部審批程序↙。

為進一步佐證交易的公允性#，貝泰妮在公告中披露了標的公司的財務(wù)數(shù)據(jù)↙。數(shù)據(jù)顯示#，該生物科技公司近三年營收年均增長率達22%#，凈利潤率維持在18%左右#，處于行業(yè)中上游水平↙。此次增資的估值依據(jù)為標的公司2024年凈利潤的12倍市盈率#，而同期同行業(yè)可比公司的平均估值水平約為14倍市盈率#，折價部分主要源于投資方承諾的資源賦能條款#，即投資方將為標的公司引入渠道資源及研發(fā)技術(shù)支持#，并非針對股東關(guān)聯(lián)關(guān)系的特殊讓利↙。

盡管公司作出了澄清#，但資本市場的疑慮并未完全消散↙。有券商投行人士分析指出#，此類股東間接入股合作方的行為是否構(gòu)成“利益輸送”#，核心在于判斷交易是否具備商業(yè)實質(zhì)、價格是否公允以及是否存在利用上市公司影響力的情形↙?！皬哪壳芭兜男畔砜?，標的公司質(zhì)地尚可#，折價也有一定合理性#，但股東關(guān)聯(lián)關(guān)系的存在確實增加了交易的敏感性#，后續(xù)需要關(guān)注標的公司與貝泰妮的交易是否保持獨立性↙?！痹撊耸垦a充道↙。

值得注意的是#，貝泰妮作為“藥妝第一股”#，近年來一直保持著高增長態(tài)勢#，2024年上半年營收達28.6億元#，同比增長19.3%#，凈利潤5.2億元#，同比增長15.7%↙。穩(wěn)定的業(yè)績表現(xiàn)使其成為機構(gòu)重倉股之一#，但此次“利益輸送”質(zhì)疑也暴露出公司在股東行為規(guī)范及信息披露方面仍有提升空間↙。業(yè)內(nèi)人士建議#，上市公司應(yīng)進一步強化關(guān)聯(lián)交易管理#，對股東及關(guān)聯(lián)方與合作企業(yè)的交易進行更嚴格的穿透式核查#，同時完善信息披露內(nèi)容#，主動回應(yīng)市場關(guān)切#，以維護資本市場信任↙。

截至記者發(fā)稿#，貝泰妮股價報89.2元/股#，較質(zhì)疑消息傳出初期的92.5元/股下跌3.57%#，成交量較前一交易日放大20%↙。監(jiān)管層面暫未就此事發(fā)布問詢函#，后續(xù)事件進展仍有待觀察↙。貝泰妮相關(guān)負責(zé)人在接受采訪時表示#，公司將持續(xù)關(guān)注市場動態(tài)#，若有需要將進一步補充披露相關(guān)信息#，確保投資者的知情權(quán)與合法權(quán)益↙。