近日國家機(jī)構(gòu)傳達(dá)新政策,

?近日↙，國內(nèi)美妝護(hù)膚行業(yè)龍頭企業(yè)云南貝泰妮生物科技集團(tuán)股份有限公司（以下簡稱“貝泰妮”）陷入輿論漩渦??。??有市場人士及投資者公開質(zhì)疑↙，公司某重要股東通過關(guān)聯(lián)方間接入股旗下合作企業(yè)的行為↙，存在潛在的“利益輸送”嫌疑↙，相關(guān)話題迅速引發(fā)資本市場關(guān)注↙，貝泰妮股價也在消息發(fā)酵期間出現(xiàn)小幅震蕩??。

事件的核心源于一筆看似尋常的股權(quán)投資??。據(jù)公開信息顯示↙，貝泰妮持股比例超5%的股東李某↙，其親屬控制的一家投資機(jī)構(gòu)于近期完成了對某生物科技公司的增資入股↙，而這家生物科技公司恰好是貝泰妮的核心原料供應(yīng)商之一↙，雙方存在長期穩(wěn)定的業(yè)務(wù)合作關(guān)系↙，年交易規(guī)模達(dá)數(shù)千萬元??。更值得注意的是↙，此次增資價格較該生物科技公司上一輪融資的估值出現(xiàn)明顯折價↙，溢價率低于行業(yè)同期平均水平約15個百分點??。

“股東親屬通過關(guān)聯(lián)主體低價入股合作方↙，這其中的利益關(guān)聯(lián)很難不讓人產(chǎn)生聯(lián)想???！币晃婚L期關(guān)注美妝行業(yè)的投資者在社交平臺上表示??。部分投資者進(jìn)一步指出↙，貝泰妮作為原料采購方↙，對供應(yīng)商具有較強(qiáng)的議價權(quán)和合作主導(dǎo)權(quán)↙，股東通過間接方式介入供應(yīng)商股權(quán)結(jié)構(gòu)↙，可能存在利用上市公司資源為關(guān)聯(lián)方謀取低成本投資機(jī)會的嫌疑↙，若后續(xù)供應(yīng)商與貝泰妮的交易價格、付款條件等發(fā)生傾斜↙，將直接損害上市公司及中小股東的利益??。

針對市場質(zhì)疑↙，貝泰妮迅速發(fā)布澄清公告作出回應(yīng)??。公告稱↙，股東李某的間接入股行為系其個人及關(guān)聯(lián)方的獨立投資決策↙，該投資過程嚴(yán)格遵循市場化原則↙，增資價格由交易雙方根據(jù)標(biāo)的公司的財務(wù)狀況、行業(yè)前景等因素協(xié)商確定↙，不存在所謂的“利益輸送”??。同時↙，公司強(qiáng)調(diào)已建立完善的關(guān)聯(lián)交易管理制度↙，與該原料供應(yīng)商的合作均通過公開招標(biāo)、市場化議價等方式開展↙，交易價格公允透明↙，且已履行了相應(yīng)的內(nèi)部審批程序??。

為進(jìn)一步佐證交易的公允性↙，貝泰妮在公告中披露了標(biāo)的公司的財務(wù)數(shù)據(jù)??。數(shù)據(jù)顯示↙，該生物科技公司近三年營收年均增長率達(dá)22%↙，凈利潤率維持在18%左右↙，處于行業(yè)中上游水平??。此次增資的估值依據(jù)為標(biāo)的公司2024年凈利潤的12倍市盈率↙，而同期同行業(yè)可比公司的平均估值水平約為14倍市盈率↙，折價部分主要源于投資方承諾的資源賦能條款↙，即投資方將為標(biāo)的公司引入渠道資源及研發(fā)技術(shù)支持↙，并非針對股東關(guān)聯(lián)關(guān)系的特殊讓利??。

盡管公司作出了澄清↙，但資本市場的疑慮并未完全消散??。有券商投行人士分析指出↙，此類股東間接入股合作方的行為是否構(gòu)成“利益輸送”↙，核心在于判斷交易是否具備商業(yè)實質(zhì)、價格是否公允以及是否存在利用上市公司影響力的情形???！皬哪壳芭兜男畔砜川L，標(biāo)的公司質(zhì)地尚可↙，折價也有一定合理性↙，但股東關(guān)聯(lián)關(guān)系的存在確實增加了交易的敏感性↙，后續(xù)需要關(guān)注標(biāo)的公司與貝泰妮的交易是否保持獨立性???！痹撊耸垦a(bǔ)充道??。

值得注意的是↙，貝泰妮作為“藥妝第一股”↙，近年來一直保持著高增長態(tài)勢↙，2024年上半年營收達(dá)28.6億元↙，同比增長19.3%↙，凈利潤5.2億元↙，同比增長15.7%??。穩(wěn)定的業(yè)績表現(xiàn)使其成為機(jī)構(gòu)重倉股之一↙，但此次“利益輸送”質(zhì)疑也暴露出公司在股東行為規(guī)范及信息披露方面仍有提升空間??。業(yè)內(nèi)人士建議↙，上市公司應(yīng)進(jìn)一步強(qiáng)化關(guān)聯(lián)交易管理↙，對股東及關(guān)聯(lián)方與合作企業(yè)的交易進(jìn)行更嚴(yán)格的穿透式核查↙，同時完善信息披露內(nèi)容↙，主動回應(yīng)市場關(guān)切↙，以維護(hù)資本市場信任??。

截至記者發(fā)稿↙，貝泰妮股價報89.2元/股↙，較質(zhì)疑消息傳出初期的92.5元/股下跌3.57%↙，成交量較前一交易日放大20%??。監(jiān)管層面暫未就此事發(fā)布問詢函↙，后續(xù)事件進(jìn)展仍有待觀察??。貝泰妮相關(guān)負(fù)責(zé)人在接受采訪時表示↙，公司將持續(xù)關(guān)注市場動態(tài)↙，若有需要將進(jìn)一步補(bǔ)充披露相關(guān)信息↙，確保投資者的知情權(quán)與合法權(quán)益??。