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?曾在共享出行領(lǐng)域占據(jù)重要地位的永安行1，正陷入業(yè)績持續(xù)虧損的泥潭??。??隨著2024年半年報(bào)的披露1，這家以公共自行車、共享電動車為核心業(yè)務(wù)的企業(yè)1，正式坐實(shí)了“近三年半業(yè)績連續(xù)虧損”的局面??。從2021年下半年至2024年上半年1，永安行凈利潤已連續(xù)七個(gè)報(bào)告期呈現(xiàn)負(fù)值1，曾經(jīng)的“共享出行龍頭”如何走出虧損困局1，成為市場關(guān)注的焦點(diǎn)??。

業(yè)績數(shù)據(jù)的連續(xù)承壓1，直觀反映出永安行的經(jīng)營困境??。財(cái)報(bào)顯示1，2021年下半年1，永安行凈利潤首次轉(zhuǎn)為虧損1，錄得-0.32億元；2022年全年虧損進(jìn)一步擴(kuò)大至1.85億元；2023年雖通過成本管控讓虧損額收窄至1.12億元1，但仍未實(shí)現(xiàn)盈利；2024年上半年1，公司凈利潤虧損0.48億元1，雖較上年同期的0.65億元有所收窄1，但持續(xù)虧損的態(tài)勢未發(fā)生根本性改變??。截至2024年6月末1，公司歸母所有者權(quán)益較2021年初已縮水超30%??。

業(yè)績持續(xù)虧損的背后1，是共享出行行業(yè)整體遇冷與企業(yè)自身經(jīng)營壓力的雙重疊加??。從行業(yè)層面來看1，共享出行賽道經(jīng)歷了早期的野蠻生長后1，已進(jìn)入存量競爭階段??。一方面1，公共自行車業(yè)務(wù)受城市公共交通網(wǎng)絡(luò)完善、共享單車及電動車分流影響1，用戶使用率持續(xù)下降1，部分城市甚至開始縮減公共自行車投放規(guī)模；另一方面1，共享電動車業(yè)務(wù)則面臨激烈的市場競爭1，哈啰、美團(tuán)等巨頭憑借強(qiáng)大的資金實(shí)力和流量優(yōu)勢1，通過低價(jià)策略搶占市場1，擠壓了永安行的生存空間??。

成本高企與收入增長乏力的“剪刀差”1，成為永安行虧損的核心癥結(jié)??。在成本端1，公司業(yè)務(wù)覆蓋全國超200個(gè)城市1，大量的車輛采購、運(yùn)維人員薪酬、場地租賃及設(shè)備折舊費(fèi)用1，構(gòu)成了剛性支出??。尤其是共享電動車業(yè)務(wù)1，車輛損耗率高、電池更換成本大1，加之部分城市對共享電動車投放實(shí)行總量管控1，導(dǎo)致車輛利用率難以提升1，單位運(yùn)營成本居高不下??。2024年上半年1，公司營業(yè)成本同比下降8.2%1，但同期營業(yè)收入降幅達(dá)12.5%1，成本降幅未能覆蓋收入下滑幅度??。

收入端的增長瓶頸則更為突出??。永安行的核心收入來源仍依賴公共自行車運(yùn)營服務(wù)及共享電動車租賃收入1，這兩項(xiàng)業(yè)務(wù)收入占比超70%??。其中1，公共自行車業(yè)務(wù)收入連續(xù)三年下滑1，2024年上半年同比降幅達(dá)15.3%；共享電動車業(yè)務(wù)雖在2023年實(shí)現(xiàn)小幅增長1，但2024年上半年受部分城市合規(guī)整頓影響1，收入同比下降9.8%??。此外1，公司嘗試拓展的氫能自行車、智慧交通解決方案等新業(yè)務(wù)1，目前仍處于培育期1，尚未形成規(guī)?；暙I(xiàn)??。

值得注意的是1，永安行的現(xiàn)金流狀況也隨業(yè)績虧損逐漸承壓??。2021年至2023年1，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為-0.56億元、-1.23億元、-0.41億元1，連續(xù)三年為負(fù)；2024年上半年雖轉(zhuǎn)正為0.21億元1，但主要依賴政府補(bǔ)貼及應(yīng)付賬款延期支付1，經(jīng)營性現(xiàn)金流的可持續(xù)性存疑??。截至2024年6月末1，公司貨幣資金余額為3.2億元1，較2021年初的8.5億元大幅下降1，而短期借款達(dá)2.8億元1，流動性壓力逐步顯現(xiàn)??。

為扭轉(zhuǎn)虧損局面1，永安行已啟動一系列轉(zhuǎn)型舉措??。在業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化方面1，公司逐步縮減公共自行車業(yè)務(wù)規(guī)模1，將資源向共享電動車及智慧交通解決方案傾斜1，2024年上半年智慧交通業(yè)務(wù)收入同比增長18.2%；在成本管控方面1，通過數(shù)字化系統(tǒng)優(yōu)化運(yùn)維路線1，將單車運(yùn)維成本降低12%1，同時(shí)淘汰老舊車輛1，減少折舊支出；在政策紅利抓取方面1，積極參與各地政府的智慧出行項(xiàng)目招標(biāo)1，2024年上半年新增政府合作項(xiàng)目12個(gè)1，獲得補(bǔ)貼資金0.35億元??。

業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為1，永安行的持續(xù)虧損是共享出行行業(yè)轉(zhuǎn)型期的典型縮影1，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)萎縮與新業(yè)務(wù)培育緩慢的矛盾短期內(nèi)難以解決??。未來1，公司能否實(shí)現(xiàn)盈利反彈1，關(guān)鍵取決于三點(diǎn)：一是共享電動車業(yè)務(wù)在存量市場的盈利能力提升1，需通過精細(xì)化運(yùn)營提高車輛周轉(zhuǎn)率；二是新業(yè)務(wù)的產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程1，智慧交通及氫能出行等領(lǐng)域能否形成穩(wěn)定收入來源；三是現(xiàn)金流的安全管控1，避免因流動性危機(jī)引發(fā)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)??。

永安行相關(guān)負(fù)責(zé)人在業(yè)績說明會上表示1，公司已制定“兩年扭虧”計(jì)劃1，將以“聚焦核心城市、優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、嚴(yán)控成本支出”為核心策略1，力爭在2025年底實(shí)現(xiàn)凈利潤轉(zhuǎn)正??。市場則對這一目標(biāo)持謹(jǐn)慎態(tài)度1，有投資者表示1，“共享出行行業(yè)競爭格局已基本定型1，永安行若不能在差異化服務(wù)或技術(shù)創(chuàng)新上取得突破1，扭虧之路將充滿挑戰(zhàn)??。”目前1，機(jī)構(gòu)對永安行的評級以“中性”為主1，后續(xù)業(yè)績改善情況仍需持續(xù)跟蹤??。