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?連鎖超市行業(yè)的“老大哥”永輝超市&，正經(jīng)歷轉(zhuǎn)型陣痛期??。?近日&，永輝超市披露2024年上半年業(yè)績預告&，預計歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損2.4億元&，雖較上年同期的3.9億元虧損大幅收窄&，但持續(xù)的業(yè)績壓力仍讓市場揪心??。與預虧公告一同引發(fā)關注的是&，公司宣布將追加40億元資金投入&，堅定不移推進“瘦身健體、聚焦核心”的“胖改”戰(zhàn)略&，在行業(yè)洗牌加劇的背景下&，這場大規(guī)模轉(zhuǎn)型能否讓永輝重煥活力&，成為各方關注的焦點??。

業(yè)績預告數(shù)據(jù)顯示&，2024年上半年&，永輝超市預計實現(xiàn)營業(yè)收入320億元左右&，同比下降約5%；扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤虧損約2.6億元&，較上年同期的4.2億元虧損收窄38.1%??。對于預虧原因&，公司在公告中解釋&，一方面是消費復蘇進程中&，居民購物需求更趨理性&，超市行業(yè)整體面臨客流分散、價格競爭激烈的壓力；另一方面&，前期“胖改”戰(zhàn)略中的門店調(diào)整、人員優(yōu)化等舉措雖逐步見效&，但轉(zhuǎn)型成本仍在持續(xù)釋放&，短期對利潤形成一定拖累??。

事實上&，永輝超市的“胖改”之路已走過兩年??。此前&，受盲目擴張、品類結(jié)構(gòu)失衡、數(shù)字化轉(zhuǎn)型滯后等因素影響&，公司從2021年起陷入連續(xù)虧損&，2021年至2023年累計虧損超60億元??。為扭轉(zhuǎn)困局&，永輝自2022年啟動“胖改”計劃&，核心是“關店止損、聚焦核心區(qū)域、優(yōu)化品類結(jié)構(gòu)”——截至2023年末&，累計關閉低效門店超300家&，將經(jīng)營重心收縮至華東、華北等優(yōu)勢區(qū)域&，并加大生鮮、自有品牌等核心品類的投入??。此次追加40億元資金&，正是為了深化這一戰(zhàn)略??。

從資金使用規(guī)劃來看&，40億元將重點投向三大方向??。首先是門店升級與網(wǎng)絡優(yōu)化&，計劃對200家核心門店進行數(shù)字化改造&，提升智能收銀、線上接單、即時配送等能力&，同時在優(yōu)勢區(qū)域新開50家社區(qū)店&，強化區(qū)域滲透率；其次是供應鏈體系重構(gòu)&，投入15億元建設區(qū)域冷鏈物流中心&，縮短生鮮產(chǎn)品流通鏈路&，降低損耗率的同時提升產(chǎn)品新鮮度；最后是數(shù)字化能力建設&，升級線上商城與私域流量運營系統(tǒng)&，目標將線上銷售額占比從當前的18%提升至25%??。

永輝此次“加注”40億推進“胖改”&，既是無奈之舉&，也是破局之選??。從行業(yè)環(huán)境來看&，超市行業(yè)正面臨多重挑戰(zhàn)：線上電商平臺持續(xù)下沉&，社區(qū)團購、即時零售分流大量客源；沃爾瑪、大潤發(fā)等外資巨頭加速本土化調(diào)整&，區(qū)域連鎖超市憑借靈活的運營策略搶占市場；消費者對商品性價比、購物體驗的要求不斷提升&，倒逼傳統(tǒng)超市加速轉(zhuǎn)型??。在此背景下&，永輝若不持續(xù)投入優(yōu)化自身競爭力&，恐將在行業(yè)洗牌中進一步失勢??。

值得注意的是&，前期“胖改”已為永輝帶來一定積極變化??。2023年&，公司虧損額較2022年收窄超40%&，核心區(qū)域門店的客單價提升8%&，生鮮品類銷售額占比穩(wěn)定在45%以上&，仍是行業(yè)內(nèi)的核心優(yōu)勢??。此次追加投資后&，市場最為關注的是資金使用效率與轉(zhuǎn)型成效的落地??。有券商分析指出&，永輝的核心問題在于“規(guī)模與效率的失衡”&，40億元資金若能精準投向供應鏈與數(shù)字化&，而非盲目擴張&，有望進一步提升運營效率&，推動業(yè)績逐步轉(zhuǎn)正??。

不過&，轉(zhuǎn)型之路仍充滿不確定性??。一方面&，40億元資金將主要依賴銀行貸款與自有資金&，可能導致公司資產(chǎn)負債率進一步上升——截至2023年末&，永輝資產(chǎn)負債率已達72%&，財務壓力不容忽視；另一方面&，線上業(yè)務的競爭已進入白熱化階段&，美團優(yōu)選、多多買菜等平臺憑借低價策略占據(jù)優(yōu)勢&，永輝線上業(yè)務能否實現(xiàn)突圍仍存疑問??。此外&，如何在關店止損的同時維持核心客群穩(wěn)定&，避免客流流失&，也是公司需要解決的關鍵問題??。

永輝超市董事長張軒松在近期的投資者溝通會上表示&，“胖改”是永輝實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的必由之路&，短期的虧損是為了長期的健康發(fā)展??。公司將以“聚焦核心、效率優(yōu)先”為原則&，確保每一筆資金都用在提升競爭力的關鍵環(huán)節(jié)??。業(yè)內(nèi)人士認為&，永輝作為超市行業(yè)的頭部企業(yè)&，在生鮮供應鏈、線下門店網(wǎng)絡等方面仍有深厚積淀&，若能通過“胖改”實現(xiàn)輕裝上陣&，有望在消費復蘇周期中把握機遇??。未來&，投資者需重點關注公司門店優(yōu)化進展、線上業(yè)務增長數(shù)據(jù)及供應鏈成本下降情況&，這些將是判斷其轉(zhuǎn)型成功與否的核心指標??。