稍早前研究機(jī)構(gòu)通報(bào)新變化,

?資本市場“優(yōu)勝劣汰”的生態(tài)正在加速構(gòu)建?。??據(jù)記者梳理??，截至2024年11月中旬??，年內(nèi)已有十余家A股上市公司因觸及欺詐發(fā)行、信息披露重大違法等情形??，被啟動(dòng)重大違法強(qiáng)制退市程序或收到相關(guān)事先告知書?。這一數(shù)據(jù)較去年同期顯著增長??，凸顯出監(jiān)管層對資本市場違法違規(guī)行為“零容忍”的堅(jiān)定態(tài)度??，也為上市公司敲響了合規(guī)經(jīng)營的警鐘?。

從退市觸發(fā)原因來看??，信息披露重大違法是最主要的“紅線”?。在已披露的案例中??，多家公司存在連續(xù)多年財(cái)務(wù)造假、虛構(gòu)營業(yè)收入與利潤、隱瞞重大關(guān)聯(lián)交易等問題?。以某被退市的制造業(yè)企業(yè)為例??，其2019年至2022年間通過偽造銷售合同、虛增應(yīng)收賬款等方式??，累計(jì)虛增利潤超20億元??，占同期披露利潤的比例高達(dá)180%?。該行為被監(jiān)管部門查實(shí)后??，不僅公司被依法強(qiáng)制退市??，相關(guān)責(zé)任人還被采取市場禁入措施??，并面臨刑事追責(zé)?。

欺詐發(fā)行也成為強(qiáng)制退市的重要觸發(fā)點(diǎn)?。一家曾計(jì)劃通過IPO募資擴(kuò)產(chǎn)的科技公司??，在上市申報(bào)階段就存在偽造研發(fā)數(shù)據(jù)、夸大核心技術(shù)專利價(jià)值等欺詐行為??，上市僅6個(gè)月便被監(jiān)管部門立案調(diào)查?。最終??，該公司因觸及“欺詐發(fā)行”這一不可逆轉(zhuǎn)的退市情形??，成為年內(nèi)最快被強(qiáng)制退市的企業(yè)之一??，其保薦機(jī)構(gòu)、審計(jì)機(jī)構(gòu)等中介機(jī)構(gòu)也被同步追責(zé)??，承擔(dān)連帶賠償責(zé)任?。

值得注意的是??，今年監(jiān)管部門在重大違法退市執(zhí)行中??，呈現(xiàn)出“查處快、力度大、覆蓋全”的特點(diǎn)?。以往部分上市公司違法違規(guī)行為暴露后??，從立案調(diào)查到最終退市往往需要較長周期??，而今年多家公司從被立案到收到退市事先告知書的時(shí)間間隔縮短至3-6個(gè)月?。同時(shí)??，退市追責(zé)范圍不僅覆蓋上市公司控股股東、實(shí)際控制人及董監(jiān)高??，還進(jìn)一步延伸至為其提供服務(wù)的中介機(jī)構(gòu)??，形成“全鏈條”追責(zé)體系?。

監(jiān)管力度的持續(xù)加碼??，背后是資本市場高質(zhì)量發(fā)展的內(nèi)在需求?。隨著注冊制改革的深入推進(jìn)??，“入口端”的包容與“出口端”的嚴(yán)格形成鮮明對比?。業(yè)內(nèi)人士指出??，重大違法強(qiáng)制退市制度是資本市場的“凈化器”??，通過將存在嚴(yán)重違法違規(guī)的企業(yè)清出市場??，既能保護(hù)中小投資者的合法權(quán)益??，避免其被“問題公司”誤導(dǎo)??，也能優(yōu)化市場資源配置??，讓資金更多流向合規(guī)經(jīng)營、具有發(fā)展?jié)摿Φ钠髽I(yè)?。

對于投資者而言??，上市公司退市帶來的風(fēng)險(xiǎn)不容忽視?。數(shù)據(jù)顯示??，年內(nèi)已確定退市的多家公司??，其股價(jià)自問題暴露后平均跌幅超70%??，部分投資者因未能及時(shí)止損遭受較大損失?。對此??，監(jiān)管部門多次提醒??，投資者應(yīng)樹立價(jià)值投資理念??，關(guān)注上市公司的合規(guī)性與盈利能力??，避免盲目追逐題材股、“問題股”??，同時(shí)可通過證券投資者保護(hù)基金等渠道??，依法維護(hù)自身合法權(quán)益?。

從市場影響來看??，重大違法退市案例的增多??，正在推動(dòng)上市公司合規(guī)意識(shí)的提升?。近期??，已有多家上市公司主動(dòng)開展內(nèi)部控制自查??，針對信息披露、財(cái)務(wù)核算等關(guān)鍵環(huán)節(jié)查漏補(bǔ)缺??，部分存在潛在風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè)甚至選擇主動(dòng)退市或并購重組??，以規(guī)避強(qiáng)制退市風(fēng)險(xiǎn)?。這種“自我約束”的變化??，正是退市制度發(fā)揮市場導(dǎo)向作用的體現(xiàn)?。

展望未來??，監(jiān)管層對重大違法違規(guī)行為的打擊力度預(yù)計(jì)將持續(xù)不減?。隨著《證券法》《退市新規(guī)》等法律法規(guī)的進(jìn)一步落實(shí)??，資本市場的退市機(jī)制將更加完善??，“有進(jìn)有出、良性循環(huán)”的市場生態(tài)將逐步形成?。對于上市公司而言??，唯有堅(jiān)守合規(guī)經(jīng)營底線??，真實(shí)、準(zhǔn)確、完整地履行信息披露義務(wù)??，才能在資本市場實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展；對于投資者來說??，理性投資、風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)的理念也需進(jìn)一步強(qiáng)化??，共同推動(dòng)資本市場健康發(fā)展?。