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?連鎖超市行業(yè)的“老大哥”永輝超市??，正經(jīng)歷轉(zhuǎn)型陣痛期?。??近日??，永輝超市披露2024年上半年業(yè)績預(yù)告??，預(yù)計歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損2.4億元??，雖較上年同期的3.9億元虧損大幅收窄??，但持續(xù)的業(yè)績壓力仍讓市場揪心?。與預(yù)虧公告一同引發(fā)關(guān)注的是??，公司宣布將追加40億元資金投入??，堅定不移推進(jìn)“瘦身健體、聚焦核心”的“胖改”戰(zhàn)略??，在行業(yè)洗牌加劇的背景下??，這場大規(guī)模轉(zhuǎn)型能否讓永輝重?zé)ɑ盍??，成為各方關(guān)注的焦點?。

業(yè)績預(yù)告數(shù)據(jù)顯示??，2024年上半年??，永輝超市預(yù)計實現(xiàn)營業(yè)收入320億元左右??，同比下降約5%；扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤虧損約2.6億元??，較上年同期的4.2億元虧損收窄38.1%?。對于預(yù)虧原因??，公司在公告中解釋??，一方面是消費復(fù)蘇進(jìn)程中??，居民購物需求更趨理性??，超市行業(yè)整體面臨客流分散、價格競爭激烈的壓力；另一方面??，前期“胖改”戰(zhàn)略中的門店調(diào)整、人員優(yōu)化等舉措雖逐步見效??，但轉(zhuǎn)型成本仍在持續(xù)釋放??，短期對利潤形成一定拖累?。

事實上??，永輝超市的“胖改”之路已走過兩年?。此前??，受盲目擴張、品類結(jié)構(gòu)失衡、數(shù)字化轉(zhuǎn)型滯后等因素影響??，公司從2021年起陷入連續(xù)虧損??，2021年至2023年累計虧損超60億元?。為扭轉(zhuǎn)困局??，永輝自2022年啟動“胖改”計劃??，核心是“關(guān)店止損、聚焦核心區(qū)域、優(yōu)化品類結(jié)構(gòu)”——截至2023年末??，累計關(guān)閉低效門店超300家??，將經(jīng)營重心收縮至華東、華北等優(yōu)勢區(qū)域??，并加大生鮮、自有品牌等核心品類的投入?。此次追加40億元資金??，正是為了深化這一戰(zhàn)略?。

從資金使用規(guī)劃來看??，40億元將重點投向三大方向?。首先是門店升級與網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化??，計劃對200家核心門店進(jìn)行數(shù)字化改造??，提升智能收銀、線上接單、即時配送等能力??，同時在優(yōu)勢區(qū)域新開50家社區(qū)店??，強化區(qū)域滲透率；其次是供應(yīng)鏈體系重構(gòu)??，投入15億元建設(shè)區(qū)域冷鏈物流中心??，縮短生鮮產(chǎn)品流通鏈路??，降低損耗率的同時提升產(chǎn)品新鮮度；最后是數(shù)字化能力建設(shè)??，升級線上商城與私域流量運營系統(tǒng)??，目標(biāo)將線上銷售額占比從當(dāng)前的18%提升至25%?。

永輝此次“加注”40億推進(jìn)“胖改”??，既是無奈之舉??，也是破局之選?。從行業(yè)環(huán)境來看??，超市行業(yè)正面臨多重挑戰(zhàn)：線上電商平臺持續(xù)下沉??，社區(qū)團(tuán)購、即時零售分流大量客源；沃爾瑪、大潤發(fā)等外資巨頭加速本土化調(diào)整??，區(qū)域連鎖超市憑借靈活的運營策略搶占市場；消費者對商品性價比、購物體驗的要求不斷提升??，倒逼傳統(tǒng)超市加速轉(zhuǎn)型?。在此背景下??，永輝若不持續(xù)投入優(yōu)化自身競爭力??，恐將在行業(yè)洗牌中進(jìn)一步失勢?。

值得注意的是??，前期“胖改”已為永輝帶來一定積極變化?。2023年??，公司虧損額較2022年收窄超40%??，核心區(qū)域門店的客單價提升8%??，生鮮品類銷售額占比穩(wěn)定在45%以上??，仍是行業(yè)內(nèi)的核心優(yōu)勢?。此次追加投資后??，市場最為關(guān)注的是資金使用效率與轉(zhuǎn)型成效的落地?。有券商分析指出??，永輝的核心問題在于“規(guī)模與效率的失衡”??，40億元資金若能精準(zhǔn)投向供應(yīng)鏈與數(shù)字化??，而非盲目擴張??，有望進(jìn)一步提升運營效率??，推動業(yè)績逐步轉(zhuǎn)正?。

不過??，轉(zhuǎn)型之路仍充滿不確定性?。一方面??，40億元資金將主要依賴銀行貸款與自有資金??，可能導(dǎo)致公司資產(chǎn)負(fù)債率進(jìn)一步上升——截至2023年末??，永輝資產(chǎn)負(fù)債率已達(dá)72%??，財務(wù)壓力不容忽視；另一方面??，線上業(yè)務(wù)的競爭已進(jìn)入白熱化階段??，美團(tuán)優(yōu)選、多多買菜等平臺憑借低價策略占據(jù)優(yōu)勢??，永輝線上業(yè)務(wù)能否實現(xiàn)突圍仍存疑問?。此外??，如何在關(guān)店止損的同時維持核心客群穩(wěn)定??，避免客流流失??，也是公司需要解決的關(guān)鍵問題?。

永輝超市董事長張軒松在近期的投資者溝通會上表示??，“胖改”是永輝實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的必由之路??，短期的虧損是為了長期的健康發(fā)展?。公司將以“聚焦核心、效率優(yōu)先”為原則??，確保每一筆資金都用在提升競爭力的關(guān)鍵環(huán)節(jié)?。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為??，永輝作為超市行業(yè)的頭部企業(yè)??，在生鮮供應(yīng)鏈、線下門店網(wǎng)絡(luò)等方面仍有深厚積淀??，若能通過“胖改”實現(xiàn)輕裝上陣??，有望在消費復(fù)蘇周期中把握機遇?。未來??，投資者需重點關(guān)注公司門店優(yōu)化進(jìn)展、線上業(yè)務(wù)增長數(shù)據(jù)及供應(yīng)鏈成本下降情況??，這些將是判斷其轉(zhuǎn)型成功與否的核心指標(biāo)?。